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电力行业快评:8月用电增速放缓,火电运行持续向好

发布时间:2017-09-19    研究机构:平安证券

事项:

9月18日,中电联公布了1-8月电力工业运行简况。8月,全社会用电量5991亿千瓦时,同比增长6.4%;1-8月,全社会用电量累计41571亿千瓦时,同比增长6.8%。

平安观点:

8月全社会用电量同比增长6.4%,环比下降1.3%:1-8月,全社会累计用电量41571亿千瓦时,同比增长6.8%。8月份,全社会用电量5991亿千瓦时,同比增长6.4%,相比16年同期8.3%的增幅有所减少,但仍接近6000亿千瓦时的高点;环比下降1.3%的主要原因是7月的异常高温天气导致当月用电量突破了6000亿千瓦时。就绝对值而言,8月接近6000亿千瓦时的全社会用电量符合预期,电力工业整体运行稳定。

二产用电增速大幅放缓,城乡居民生活用电显著提高:分产业看,1-8月,第一产业用电量803亿千瓦时,同比增长8.5%;第二产业用电量29209亿千瓦时,同比增长6.1%;第三产业用电量5824亿千瓦时,同比增长10.4%;城乡居民生活用电量5735亿千瓦时,同比增长6.8%。8月份,第一产业用电量148亿千瓦时,同比增长11.3%,高于7月1.6个百分点;第二产业用电量3890亿千瓦时,同比增长2.5%,环比减少7.2个百分点;第三产业用电量931亿千瓦时,同比增长12.7%,环比减少0.4个百分点;城乡居民生活用电量1021亿千瓦时,同比增长16.4%,环比增加8.7个百分点。第二产业用电量相比7月减少473亿千瓦时,其中重工业用电量环比减少了484亿千瓦时。除此之外,各产业用电量环比均保持增长态势。

发电量同比增长9.8%,设备利用小时止跌回升:8月火电发电量4310亿千瓦时,同比增长4.2%;水电发电量1168亿千瓦时,同比增长5.6%;核电发电量230亿千瓦时,同比增长13.9%;风电发电量183亿千瓦时,同比增长34.6%。但各子板块8月发电量及利用小时数环比均为负增长。就利用小时而言,水电、风电降幅较大,环比下降5.4%、5.2%;其次是核电,环比下降3.1%;火电利用小时数保持稳定,相比7月的392小时仅减少了1小时。

投资建议:8月规模以上工业发电量及全社会用电量均接近6000亿千瓦时的历史高点,相比7月虽略有下滑,但考虑到7月异常高温天气等因素导致出现历史极值,8月总体情况仍符合预期。17年1-8月,除水电外,火电、核电、风电、光伏各板块的累计发电量相比16年同期均有所增加。我们建议关注业绩持续改善且存在重组预期的相关标的华能国际、上海电力(600021)、中国核电等。

风险提示:宏观经济增速大幅回落;煤炭价格大幅上涨。

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