移动版

公用事业行业:能源局同意国家电网先期开展西北、四川等地清洁能源增量现货交易试点,我国电力市场体系有望加速完善

发布时间:2017-02-25    研究机构:长江证券

报告要点

一周核心总结

能源局同意国家电网先期开展西北、四川等地清洁能源增量现货交易试点,我国电力市场体系有望加速完善本周,国家能源局印发《关于开展跨区域省间可再生能源增量现货交易试点工作的复函》,对国家电网上报的《关于开展富余可再生能源跨省区现货市场交易的请示》表示认可,同意先期开展西北、四川等水电、风电、光伏跨区域省间可再生能源增量现货交易试点,并对试点作出大致的、原则性上的约束和要求。由于尚需完成细节交易规则编撰、交易主体选定及上报试点方案等工作,预计落地尚需时日。然而,《复函》的披露也标志着我国电力现货交易已正式提上日程,可期待未来正式落地及推广至全国,完善我国电力市场化体系。

本周,广东省电力交易中心组织开展了2017年3月份售电集中竞价交易,最终结算的平均价差为-189.45厘/千瓦时。本轮交易中,电厂方报价形成的供给曲线趋于均衡,然而仍存在大量电厂亏损报价的现象,致边际机组报价不能覆盖燃煤电厂边际成本,致需求端在市场上仍具备较大的优势。然而,随着电厂对新规定认知越来越清晰、以及市场电占比越来越高,发电侧报价将向上回归至由煤价水平确定的正常范围,售电公司利润将被压缩。当前的交易结果更多是反映了在新的规则和体系之下,参与各方不断试探的过程。

当前时点下,我们主要看好基本面有望呈环比改善趋势的火电板块,主要原因如下:1)受经济回暖影响,我国用电需求有望持续增长,预计全年可以保持3%-5%的需求增速;2)受拉尼娜现象影响,结合我国历史各流域来水规律,预计2017年来水整体偏枯,水电出力下降,有望释放出一定发电空间;3)国家能源局在2017年初频出政策,加大火电新增产能调控力度,火电装机增速有望大幅降低,全年有望控制在4000万千瓦左右,利用小时摊薄情况有望减缓;4)煤炭价格已过去年11月高点下行,预计今年将持续下降,火电公司度电边际利润有望得到改善。

火电板块我们推荐具备区域性供需优势及估值相对偏低的浙能电力和华能国际,以及有望受益于“一带一路”政策推进的上海电力(600021)。水电板块2017年受来水偏枯影响业绩存在一定压力,推荐关注“十三五”期间有望实现装机增长且保持高比例分红的长江电力;地方电网板块中推荐关注有望受益于电改实现成本结构优化的三峡水利。

风险提示:

1.电力供需恶化风险,政策推进不及预期风险

2.煤炭价格上涨风险,来水偏枯风险

申请时请注明股票名称